寡头垄断格局是产业进化的一般结果。不同的是，这一次网络电视寡头甚至比网络门户寡头来得还要更快些，更猛些！

　　2007年2月17日，中国农历新年，悠视网（UUSee.com）创始人兼CEO李竹的亲朋好友收到了这样一条短信：“UUSee再次融资成功，网站改版上线……”李竹试图以这种方式让周围的人分享自己的喜悦。这一切距离悠视网第二轮2350万美元融资到账，还没有超过24小时。

　　2350万美元大红包

　　相比第一轮多少带有些戏曲性味道的融资过程，悠视网第二轮融资要经受更多的考验：不仅VC们对待网络电视的态度由狂热趋向理性；而且到了2006年8月，悠视网开始第二轮融资的时候，经过1年多的释放过程，活跃在中国市场上的VC们花钱的压力也得到了有效的缓解。

　　华兴资本CEO包凡习惯用“恶劣”来形容悠视网第二轮融资时面临的市场环境。华兴资本是悠视网第二轮融资时的独家财务顾问。正是在华兴资本的帮助下，悠视网才在网络电视寒冬来临之前给自己备足了优质粮草。

　　这次给悠视网提供粮草的主要是美国创业资本市场上的3家顶级VC：德丰杰成长基金（Draper Fisher Jurvetson Growth Fund）、高原资本（Highland Capital Partners）和Steamboat Ventures（迪斯尼所属的创投机构）。

　　作为共同牵头投资人（Co—LeadInvestors），德丰杰成长基金和高原资本原本都希望各自能够在悠视网口袋里放更多的钱；Steamboat的投资也有最低额度要求。由于仅这3家机构的投资总额就超过了悠视网原先预定的2000万美元融资规模，因此悠视网第一轮融资时的投资人红杉资本中国基金（Sequoia Capital China）和SIG（SusquehannaInternational Group）就只能按照原先的比例总计获得了不到300万美元的投资额度。

　　“我们获得的投资承诺超过了4000万美元。”李竹不想继续扩大融资规模的主要原因就在于其不愿意看到悠视网的股权结构出现过于分散的局面，以便保持企业治理结构的相对稳定。

　　悠视网第二轮融资结束后，德丰杰成长基金创始人兼主管合伙人BarrySchuler和高原资本主管合伙人DanNova都了悠视网新的董事。此外，三家新加入的投资者还都在悠视网董事会当中获得了观察员席位。

　　高原出平湖

　　从2006年8月开始融资直到2007年2月资金到账，悠视网第二轮融资总共花了半年多的时间。

　　“这一方面跟当前网络电视行业的融资环境有关，另一方面也跟我们选择投资人的标准有关。”李竹表示，进行第二轮融资时，不仅希望投资人能够出得起钱，而且还应该能够给悠视网的可持续发展带来更多的附加价值。

　　相继接触了包括DCM、联想投资、GGV等在内的十多家创投后，李竹和悠视网创业团队最终选择了以德丰杰成长基金、高原资本和Steamboat为主的投资团队。

　　作为第一批进入中国的国际主流VC之一，德丰杰在中国已经不是一个陌生的名字。作为惟一拥有全球网络的创投机构，德丰杰在全球30多个城市设有办公室，管理的承诺资本大约为45亿美元。在过去的20多年时间里，德丰杰已经投资了350多家创业企业。此前，德丰杰已经有两只关联基金进入了中国，分别是德丰杰全球创业投资基金（详见本刊2005年第37期《百度背后的德丰杰》）和德丰杰—龙脉中国基金。

　　但此番投资悠视网的并非上述两只基金中的任何一只，而是由德丰杰校友BarrySchuler联手德丰杰（主要是其创始人之一John Fisher）创办的德丰杰成长基金。此前，BarrySchuler随着德丰杰投资的Medior被美国在线（AOL）收购而成为美国在线管理团队中的一员。接下来的连续20个季度内，BarrySchuler在美国在线的职位一直升到了首席执行官和董事局主席；同时期内，美国在线的市值也从4亿美元一路飙升到了3500亿美元。

　　“我们看重的就是未来悠视网在跟国际视频内容提供商合作时，BarrySchuler能够提供的广泛联系途径。”李竹选择跟Steamboat合作也是基于类似的理由。作为迪斯尼旗下的投资机构，Steamboat成立于2000年，目前在洛杉矶、上海和中国香港都设有办公室。在数字媒体领域，Steamboat已经投资了包括56.com在内的一系列公司。

　　作为纯粹的财务投资者，高原资本没有Steamboat那样显赫的媒体背景，但是绝对不可以小看高原资本的实力。从1988年创建开始的将近20年内，高原资本累计投资了176家企业，并且其成功退出的投资组合比例已经超过了30％。高原资本管理的基金总规模超过了25亿美元。2006年，高原资本甚至只用了不到2个月的时间，就完成了其规模达8.08亿美元的第7只基金的募集工作。

　　连同第一轮投资者红杉中国、SIG在内，悠视网股东阵容当中已经云集了一批国际顶尖投资者。李竹希望在他们的帮助下，能够在其周围修筑起通衢大道，促进无数优质资源不断地向悠视网汇集。

　　从流量到收入

　　单纯从流量上来看，悠视网还不是中国最大的网络电视企业，至少PPlive等都宣称过自己的注册用户数和市场占有率不低于甚至要远远超过悠视网。悠视网获得网络电视行业迄今为止最大一笔融资的秘密只有一个，那就是极强的流量变现能力。

　　2006年，悠视网的收入接近5000万元人民币。这一数字虽然要略低于悠视网当初的预期，但是仍然远远高于同时期国内其他网络电视企业的营业额。

　　“对于投资人来说，流量变现能力（moneizationengine）要比单纯的流量重要得多。”高原资本创业执行官（Venture Executive）Chuan Thor透露，其在考察了中国20多家主要网络电视企业后发现，有些企业虽然流量增长很快，但是营业收入却基本上保持在一条水平直线上。

　　ChuanThor认为，造成这种收入和流量相背离现象的主要原因在于这些企业无法围绕其流量来有效地展开收入模式。例如，虽然盗版内容有助于增加流量，但是却没有哪个广告主敢于在盗版视频内容上做广告；采用视频分享的办法虽然能够带来流量的迅速增加，但是根据ChuanThor在美国的经验，人们在Youtube这类视频网站上停留的时间一般一次不会超过30分钟，而且由于Youtube在卖给Google之前，很多内容提供商都只把其当作一个宣传渠道来用，但是在卖给Google之后，Youtube就陷入到了无休止的版权纠纷当中，因此如何把流量变现一直都在考验Youtube们的智慧。

　　网络电视行业在国内外2年多的发展历程表明，跟正版内容提供商合作才是正道（详见本刊2007年第1期《下一站，威尼斯》）。这也证明悠视网当初选择跟正版内容提供商合作的路线是正确的，是有可能走得通的。

　　截至目前，悠视网跟中央电视台、北京电视台、上海文广、辽宁电视台等国内大多数电视台以及光线传媒、派格太合、中影集团等内容提供商都拥有紧密的合作关系。其中，有些合作关系还具有排它性。

　　在确保正版内容来源优势的基础上，2006年，悠视网相继收购了星线空间和呼啦在线，前者帮助UUSee把目标受众直接覆盖到了活跃在网吧的广大中低端网民；后者则帮助UUSee为手机用户提供视频服务。据信，2006年这两家公司都给UUSee的收入做出了重要的贡献。

　　网络电视的春天

　　“从政府批准、内容合作关系、管理团队、增长曲线，以及中国用户的欢迎度来说，UUSee在抢占中国网络电视市场方面已经占据了有利位置。”DanNova表示，这也是高原资本在网络电视行业最终选择投资UUSee的原因。

　　“美国没有一个领先的网络电视运营商，在很多方面，中国比美国更加先进，尤其是在视频内容的组织和发行方面，中国几乎要比美国领先整整一年多的时间。”DanNova的同事ChuanThor认为，这种情况和以往中国公司多重复走美国公司已经走过的路线的状况形成了鲜明的对比。

　　“这意味着我们必须更加小心谨慎。”2005年年初，ChuanThor年初离开集富（JAFCO）加入高原资本。同年，高原资本开始考察进入中国市场的可能路径。

　　“中国网络电视行业最热的时候其实是2005年下半年。”ChuanThor表示，高原资本当时没下手的原因，主要就在于“当时网络电视行业还处在非常初级的阶段，这个行业当中的企业大都还没有清晰的盈利模式”。

　　但2005年底前后，中国还是有相当一批网络电视企业从“更适合自己的早期投资者”那里拿到了钱（详见本刊2006年第32期《新视频时代—资本力量》）。由于VC提供的一般都是支撑企业运转12个月到16个月所需的运营资金，因此这些网络电视企业潜力究竟怎么样，过了大半年的时间就能够看出一些端倪。

　　2006年8月，高原资本开始正式考察中国网络电视行业的投资机会。高原资本更愿意把UUSee们看作是网络电视企业而不是所谓的视频互联网企业。这种判断跟李竹的看法几乎毫无二致。

　　Chuan Thor透露，高原资本其实一直都在寻找通过互联网直接切入传统的电视广告市场的方法和企业。

　　“互联网广告市场虽然增长迅速，但是至今其占广告市场的份额也没有超过5％，而电视广告市场仍然占据着整个广告市场的半壁江山。”ChuanThor和李竹都认为，“电视广告市场才是一块真正的大蛋糕，而且相对传统的电视广告而言，网络电视广告具有投入成本上的相对优势。”

　　VC们为了投资UUSee而放弃圣诞、元旦等节假日休息时间，还有一个重要原因：网络电视广告行业整个产业链成型的步伐从2006年下半年开始已经进入快车道。

　　从索尼等内容提供商主动寻找跟网络电视企业合作的方式，到好耶等网络广告解决方案提供商把视频广告列为其2007年的工作重点，甚至于政府监管部门加强对网络视频行业的监管，这一系列动作当中无不透露出网络电视广告市场春天即将来临的迅息。

　　但是，这个春天将会是多数网络电视企业的春天吗？

　　渐行渐近的寡头时代

　　遗憾的是，对于网络电视领域的创业者们来说，这个春天笃定只属于少数人。

　　从自由竞争开始最终演变成寡头垄断格局，这条产业进化的一般路径曾经在无数行业上演过。这其中就包括第一轮互联网高潮期间形成的新浪等三家门户鼎立格局。

　　如今，这一幕又要在网络电视行业上演了。

　　不同的是，这一次网络电视寡头可能要比网络门户寡头来得更快些，更猛些！

　　从2006年下半年开始，PPlive、PPStream等曾经获得过创投支持的网络视频企业又陆续开始了新一轮融资。但是相对上一轮融资而言，人气颇旺的PPlive们眼下这一轮融资要艰难得多。

　　经过多方证实，时至今日除了UUSee获得了超过2000万美元的新一轮融资外，很多网络电视企业还在为寻找过冬的粮草而忙碌着。与此同时，中国近200家网络电视企业（通俗的说法为视频网站）中有多家小网站已经黯然倒下。

　　“未来两年，中国市场上最终将会只剩下三四家风格有所差异的网络电视企业。”不过，李竹还是对自己创办的UUSee充满了信心。目前，UUSee拥有60套电视直播频道和350套具有点播功能的商业频道，注册用户数超过了4000万，日均PV（页面浏览量）则超过了1000万户。

　　事实上，刚刚获得了第二轮2350万融资的UUSee不仅成功地把自身的价值从第一轮融资后的的4000多万美元提升了一倍，而且开始初步具备了王者之相：国内一些网络视频企业在融资时已经开始把UUSee当作参照系。

　　根据UUSee自己的预期，其2007年收入将至少达到1000万美元，并在第4季度实现当季度盈利的目标。

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